El oro gana terreno frente al dólar en medio de la incertidumbre global

La incertidumbre geopolítica y financiera está provocando un cambio silencioso, pero profundo, en el sistema monetario internacional.

Mientras el dólar continúa siendo la principal moneda de reserva del mundo, el oro vuelve a consolidarse como uno de los activos refugio preferidos por bancos centrales e inversionistas, en un contexto marcado por tensiones globales, inflación persistente y dudas sobre la estabilidad financiera internacional.

Así lo advierte un reciente análisis de Anif, que evidencia cómo el metal precioso ha recuperado protagonismo dentro de las reservas internacionales, al punto de superar por primera vez en décadas el valor de los activos denominados en dólares en los portafolios de bancos centrales.

El fenómeno refleja una transformación gradual en la percepción global del riesgo. Tradicionalmente, el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro han sido considerados los principales activos seguros, respaldados por la fortaleza institucional de Estados Unidos y la profundidad de sus mercados financieros.

Sin embargo, el escenario actual está llevando a muchos países a replantear esa dependencia.

El oro

Según el informe, la participación del dólar en las reservas internacionales ha mostrado una tendencia descendente desde finales de los años noventa.

Mientras hace más de dos décadas superaba el 70%, hoy ronda el 57% si se excluye el oro. Pero al incorporar el metal precioso dentro de las reservas, la participación efectiva del dólar cae hacia niveles cercanos al 45%, reflejando el creciente peso estratégico del oro.

La tendencia no implica el fin de la hegemonía del dólar, pero sí evidencia un proceso de diversificación acelerado. Los bancos centrales —especialmente en economías emergentes— están aumentando sus compras de oro a ritmos no vistos desde la década de 1960, buscando reducir exposición a riesgos geopolíticos y monetarios.

El contexto internacional explica buena parte de este movimiento. La prolongación de conflictos geopolíticos, las sanciones económicas, la fragmentación financiera y las tensiones entre grandes potencias han aumentado la percepción de vulnerabilidad sobre los activos tradicionales.

En ese escenario, el oro aparece como una reserva de valor menos expuesta a decisiones políticas o monetarias.

A diferencia de los bonos del Tesoro estadounidense, cuyo valor puede verse afectado por cambios en tasas de interés, el oro suele fortalecerse en periodos de incertidumbre prolongada, inflación elevada o dudas sobre la sostenibilidad de la deuda soberana.

Anif advierte que la preferencia por el oro también responde a una lógica de cobertura frente a la volatilidad macroeconómica global.

En un entorno donde persisten tasas de interés reales inciertas y elevados niveles de endeudamiento público en economías desarrolladas, el metal precioso recupera atractivo como activo libre de riesgo de jurisdicción.

El informe destaca además un punto simbólico: el valor de las reservas globales en oro ya supera al de los activos ajustados en dólares, marcando un cambio estructural en la composición de las reservas internacionales.

Este giro ocurre en medio de una economía mundial más fragmentada. Las disputas comerciales, las tensiones energéticas y el uso estratégico de sanciones financieras están redefiniendo las reglas del sistema internacional y obligando a los países a fortalecer mecanismos de protección frente a posibles disrupciones.

En la práctica, esto significa que la diversificación de reservas dejó de ser únicamente una decisión financiera para convertirse en una estrategia de gestión de riesgo político y económico.

Aun así, el dólar mantiene ventajas difíciles de reemplazar. Sigue siendo la principal moneda de intercambio global, domina los mercados financieros y conserva una liquidez que ningún otro activo posee actualmente.

Pero el crecimiento del oro como activo refugio muestra que el sistema internacional empieza a evolucionar hacia una estructura más diversificada y menos concentrada.

El mensaje de fondo es claro: el mundo no está abandonando el dólar, pero sí está buscando depender menos de él. Y en un escenario global cada vez más incierto, el oro vuelve a ocupar un lugar central como símbolo de estabilidad y cobertura frente al riesgo.

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